Характеристика акций и законодательная основа эмиссии акций

Акция - ценная бумага, выпускаемая акционерным обществом (эмитентом), свидетельствует о долевом участии в уставном фонде данного общества и подтверждает право участия в управлении им.

Владельцы акций имеют право на получение части прибыли в виде дивидендов, а также на участие в разделе имущества в случае ликвидации акционерного общества. Есть предметом купли-продажи на фондовой бирже. Выпускается без установленного срока обращения и может быть погашена только по решению законодательно правомочного акционерного общества или его банкротства.

Наиболее распространенными случаями, когда акционерные общества выпускают акции, являются:

1) создание общества;

2) изменение номинальной стоимости акций при изменении уставного фонда;

3) увеличение уставного фонда путем дополнительного выпуска акций при неизменном номинальной стоимости последних;

4) разделение или консолидация акций при неизменном уставном фонде;

5) отдельные случаи реорганизации акционерного общества.

Важнейшие структурные элементы деятельности по выпуску акций:

а) принятие решения о выпуске акций;

6) государственная регистрация выпуска акций, а для открытых акционерных обществ - также регистрация информации о выпуске акций;

в) предложение акций к продаже;

г) продажа акций,

д) сообщение об итогах выпуска.

Протокол решения о выпуске акций должно обязательно содержать:

• наименование эмитента и его местонахождение;

• размер уставного фонда или стоимость основных и оборотных фондов эмитента;

• цель и предмет его деятельности;

• указание должностных лиц эмитента;

• наименование контролирующего органа (аудиторской фирмы);

• данные о размещении ранее выпущенных в обращение ценных бумаг;

• цель выпуска акций;

• указание категорий акций;

• количество именных акций и акций на предъявителя;

• количество привилегированных акций;

• общую сумму эмиссии и количество акций;

• номинальная стоимость акций;

• количество участников голосования;

• порядок выплаты дивидендов;

• срок и порядок подписки и оплаты акций;

• срок возврата средств при отказе от выпуска акций;

• очередность выпуска акций (при выпусках их разными сериями)

• порядок уведомления о выпуске и порядок размещения акций;

• условия распоряжения акциями;

• права владельцев привилегированных акций;

• преимущественное право на приобретение акций при новой эмиссии.

К основным правам владельцев акций относятся:

• право голоса;

• право на участие в прибылях;

• первоочередное право на покупку новых акций;

• право на активы при ликвидации общества;

• право на инспекцию.

Выпуская акции, акционерные общества имеют целью:

• обеспечить новому предприятию стартовый капитал, необходимый для начала деятельности;

• привлечь дополнительные денежные ресурсы во время функционирования предприятия;

• обменять старые акции при слиянии с другим обществом.

Классификация акций осуществляется множеством различных

признакам.

1. По эмитентом:

- Биржевые;

- Банковские;

- Корпоративные;

- Инвестиционных компаний и фондов.

2. По моментом эмиссии:

• старые;

• новые эмиссии.

3. По объему реализации прав акционера:

обычные (простые, общие);

конвертируемые; привилегированные; бесплатны.

4. По количеству голосов:

• безголосые;

• одноголосый;

• плюрально.

5. По способу отражения движения:

- Именные;

на предъявителя.

В акции ярче проявляются такие экономические характеристики ценных бумаг, как ликвидность, доходность, надежность, самостоятельное обращение.

Необходимо отличать также рыночную стоимость акции или ее курс. Классическая формула курса акции имеет следующий вид:

КА = х 100% = - х 100%, (6.1)

Д, д-н

где КА - курс акции; См.. - Дивиденд; ДБД. - Доходность банковских депозитов ЧП - чистая прибыль; Н - норма дивидендных выплат.

Сущность формулы заключается в сравнении возможных доходов от размещения денег в ценные бумаги и на банковский депозит. Акция будет стоить не больше той суммы, которая, будучи положенной на депозит, принесет доход, равный дивиденда этой суммы.

Отсюда курс акций будет иметь вид:

КА = Ном. + ЗП, (6.2)

где ЗП - учредительный прибыль, Ном. - Номинал акции.

Курсообразующей факторами, кроме номинала, будет уровень учредительного прибыли и коэффициент рыночной конъюнктуры (Кр.к), равный соотношению:

Кр.к. = ОПП / ОП, (6.3)

где ОПП - объем платежеспособного спроса на данные акции; ОП - объем их предложения.

Коэффициент кр.к. демонстрирует обоснованность рыночной котировки. Если он равен 1, то это означает, что установленный эмитентом курс акций правильный. Он позволяет реализовать весь выпуск и получить запланированный учредительный прибыль. Если эта величина меньше 1, то можно предполагать завышение курса, а соответственно, и недорозмищення выпуска и недополучения учредительного прибыли. Если коэффициент больше 1, то можно говорить об определенной недооценке акций эмитентом, о наличии потенциала прироста стоимости.

Что касается курса акций в случае их дополнительного выпуска действующими акционерными обществами, то в основе курсообразования лежит уже не номинал, а реальный курс этих акций. Последний, в свою очередь, колеблется вокруг «внутренней стоимости» (В.В.А.), которая является отношением:

В.В. = Чак / КА, (6.4)

где Чак - чистые активы корпорации, КА - количество акций.

Курсообразующей фактором здесь является коэффициент рыночной конъюнктуры (Кр.к).

КА = КАС х Кр.к, (6.5)

где КАС - курс акции сложился.

При Кр.к, равный 1, курс акций дополнительного выпуска отвечать курса, который уже сложился, и ценовых изменений на рынке не произошло. Новый выпуск удачно вписывается в рынок, покрыв неудовлетворенный спрос. Если этот коэффициент будет меньше 1, то существует возможность падения или обвала курса. В данном случае акционерное общество переоценило свои эмиссионные возможности и емкость рынка. Эмитент, как минимум, не добирает запланированных финансовых ресурсов. Если же коэффициент рыночной конъюнктуры превышает 1, то данный выпуск (при прочих равных условиях) не влияет на курс акций (или рыночную ценовую тенденцию). Эмитент снова может проводить эмиссию.

Акции наиболее распространенным финансовым инструментом, который дает возможность предприятиям привлекать средства и может эффективно использоваться при изменении формы собственности. Акции занимают довольно обширную нишу на отечественном фондовом рынке.

Русский